Проблемы и вызовы глобализации финансовых рынков. Реферат: Глобализация мировых финансовых рынков. выигрыш от торговли на основе взаимовыгодности. Это способствует удовлетворению всех сторон, которая удовлетворяет все стороны, в качестве которых могут выс

Передо мной сегодня стоит непростая задача - попытаться дать анализ того, как всемирные проблемы и тенденции глобализации влияют на российскую финансовую и, в частности, банковскую систему, с какими положительными и отрицательными эффектами этого процесса мы сталкиваемся, какая ситуация сложилась на данный момент. Постараюсь дать свое видение проблем и процессов, которые будут решаться и происходить в ближайшее время.

Необходимо прежде всего отметить, что российская банковская система, современная российская экономика являются очень молодыми. Реальные экономические реформы в России, разгосударствление собственности, создание настоящего финансового рынка по времени занимают меньше десяти лет. И Россия сталкивается здесь с теми же проблемами, с которыми сталкивается любая страна переходного периода. На фоне глобализации экономических процессов это протекает довольно сложно.

Что же такое глобализация финансовых рынков и каковы ее основные тенденции?

Финансовые рынки, рынки услуг и т. д. объединяются. Это уже не конгломерат национальных рынков, а один всемирный рынок. Мобильность капиталов поистине грандиозна. Объемы и скорость перемещения финансовых ресурсов по единому международному рынку увеличиваются с каждым годом. У этого процесса есть свои положительные и отрицательные стороны. Положительная сторона заключается в том, что капиталы, как известно, идут туда, где они могут получить наибольшую прибыль, где существует лучшая перспектива развития бизнеса, где намечается или уже происходит экономический рост.

Отрицательная сторона заключается в том, что в случае, если инвесторы чувствуют неуверенность, в случае каких-либо экономических или политических неурядиц эти огромные финансовые ресурсы могут спокойно мигрировать, тем самым привнося не только положительный эффект для тех стран, куда они приходят, но и нанося своим уходом достаточно серьезный ущерб. И для всех стран с переходной экономикой, к которым относится и Россия, стоит одна большая проблема, связанная с тем, что эти сложности глобализации накладываются на нерешенные внутренние экономические проблемы.

Известно, что в России основой экономических проблем является проблема бюджета, проблема налогов, проблема государственных расходов.

Те же самые проблемы существуют в той или иной форме практически во всех странах с переходной экономикой. И если страны успешно справляются с решением этих проблем, то тогда глобализация рынков является благом. Россия прошла достаточно большой путь в этом направлении, и в 1997 г. в базовой экономике наметились некоторые положительные сдвиги.

Как известно, реальный ВВП в 1997 г. вырос на 0,4%, увеличивались (начиная с 1994 г.) обороты внешней торговли Российской Федерации, и как тенденция доля внешнеторговых операций в ВВП медленно, но неуклонно растет. Тем самым и Россия все активнее интегрируется в мировую экономику, а глобальные процессы все сильнее влияют на нее.

Если же говорить о финансовой (и банковской) сфере, то влияние это также носит двойственный характер. Обратимся к опыту стран с переходной экономикой и к тем кризисным событиям, которые они переживали, между Россией и этими странами мы найдем много общего. Или взять, например, Мексику, где в декабре 1994 г. произошел серьезный финансовый и валютный кризис, а в 1995 г. - кризис банковской системы, вызванный девальвацией национальной валюты, и посмотреть на основные предпосылки этого банковского кризиса, то можно увидеть очень много знакомого: молодая денационализированная банковская система, большое количество неработающих активов, т. е. не приносящих доходы, или невозвратных активов, слабый менеджмент, большие по объему краткосрочные заимствования в иностранной валюте.

Вот те базовые причины, на фоне которых девальвация мексиканской валюты вызвала жесточайший банковский кризис. Кстати, сделаю небольшое отступление. Сразу, наверное, станет понятно, почему Банк России и Правительство принимают все меры для предотвращения угрозы девальвации рубля. Мы не хотим провоцировать в данном случае банковский кризис. И, находясь в очень сложной экономической ситуации, необходимо было выбрать из двух зол меньшее, в частности, временное повышение процентных ставок оставляло надежду на то, что они будут снижены, а инвесторы, и внешние, и внутренние, вернутся на рынок и в среднесрочной перспективе удастся решить проблему бюджета. Тогда наши трудности с процентными ставками будут временными. Естественно, это непростой выбор, но альтернатива имеет еще более мрачную перспективу. Девальвация национальной валюты означает почти полный развал банковской системы. И Центральный банк Российской Федерации оказался перед серьезным выбором. И этот выбор был сделан, вы о нем знаете.

Но вернемся к нашему основному вопросу. Что же дает нам основание говорить о том, что российская банковская система и финансовая система в целом уже являются частью международной финансовой системы?

Есть весьма показательные тенденции, есть цифры, есть факты. Например, в 1997 г. объем иностранных инвестиций в страну увеличился в 1,7 раза по сравнению с 1996 г. Иностранные обязательства резидентов Российской Федерации по портфельным инвестициям в 1997 г. увеличились на 18,2 млрд дол. Таким образом, идет серьезное заимствование за рубежом, однако значительная часть этих средств пока, к сожалению, оседает на финансовом рынке и там обращается, но существенная часть этих средств все же достигает нефинансового сектора экономики и в среднесрочном плане создает основу для ее экономического подъема.

В последние несколько лет, особенно в 1997-м - начале 1998 г., Центральный банк проводит линию на постепенную либерализацию валютной сферы, валютного регулирования. Нашей общей концепцией является либерализация правил и процедур доступа иностранного капитала на российский рынок при одновременном сохранении ряда существенных ограничений на экспорт капитала российскими резидентами. Конечно, теоретически административное ограничение - не самый эффективный и надежный способ влиять на движение капиталов. Все прекрасно понимают, что резиденты, которые по тем или иным экономическим основаниям желают спрятать деньги за границей, это сделают, и наши запреты не полностью себя оправдывают. С общеэкономической, скажем так, с общелиберальной точки зрения, наши запреты не являются эффективными, мы это прекрасно понимаем. Но мы считаем, что при том переходном состоянии нашей экономики, которое мы имеем сейчас, полагаться исключительно на экономические побудительные мотивы нет оснований потому, что этих мотивов пока что недостаточно. Поэтому мы ограничиваем экспорт капитала, но либерализуем импорт капитала постепенно и разными способами. В частности, мы сделали ряд шагов (и собираемся делать эти шаги и дальше) по снятию большинства административных ограничений, связанных с привлечением российскими резидентами кредитов и займов в иностранной валюте. Существующий в настоящее время механизм, в соответствии с которым требуется получение разрешения Центрального банка, планируется максимально упростить и сделать его разрешительным, что значительно облегчит жизнь российским реципиентам иностранных инвестиций, которые могут и готовы (в финансовом смысле) отвечать за свои действия.

Как вы знаете, рынок корпоративных ценных бумаг в России с самого начала был весьма либеральным. На нем практически, к сожалению, не было никаких административных ограничений. А к сожалению вот почему. Потому что наличие некоторых ограничений позволяет создать стимулы для развития внутренней инфраструктуры рынка корпоративных бумаг. Сейчас в России на рынке корпоративных бумаг исключительно эффективны только торговые системы. И все. Депозитарных, клиринговых, расчетных организаций, обслуживающих (по аналогии с Западом) дешево и эффективно российских и иностранных инвесторов, пока в России нет. Это, в частности, связано с тем, что иностранные инвесторы привыкли, им удобно и выгодно рассчитываться по купле-продаже российских акций за рубежом в оффшорных зонах через лотарные счета. Это снижает риски, накладные расходы. И сейчас создание в России национальной системы расчетов и клиринга по ценным бумагам наталкивается на непонимание и на незаинтересованность большинства иностранных инвесторов. Мы считаем, что и Правительству, и Центральному банку нужно предпринять меры, направленные на ускоренное создание такой инфраструктуры. При этом надо предусмотреть такие условия, которые стимулировали бы иностранных инвесторов участвовать в ее создании и пользоваться ее услугами. Конечно же, административных мер вновь мы вводить не можем и не будем, но именно это усложняет решение данной задачи. Если бы с самого начала (года три-четыре назад) была принята несколько иная политика, политика постепенной либерализации рынка акций, создания национальной инфраструктуры, то сейчас мы имели бы более стабильный, эффективный рынок акций. Но что есть, то есть.

Несколько слов о либерализации доступа иностранцев на рынок государственных ценных бумаг. В 1996 г. была принята программа, рассчитанная на полтора года, в соответствии с которой Российская Федерация открывает доступ иностранных инвесторов на рынок государственных ценных бумаг. Эта программа успешно была воплощена в жизнь, к концу 1997 г. мы исполнили все свои обязательства, в том числе и те, которые вытекают из VIII статьи устава Международного валютного фонда, декларирующей свободу движения капиталов по текущим операциям.

То, как мы либерализовали этот рынок, те процедуры, которые мы применяли в этом процессе, позволили не только привлечь иностранных инвесторов, но и создать хорошую национальную инфраструктуру, в которую будут идти иностранные инвесторы. Поэтому технологически (и с точки зрения финансовых итогов 1997 г.) мы считаем эту программу доступа иностранных инвесторов на российский рынок государственных ценных бумаг весьма и весьма успешной.

К сожалению, все мы знаем, что в конце 1997 г. начались неприятности на финансовых рынках Юго-Восточной Азии и в других странах тоже, в частности, в России, но в России этот внешний толчок наложился на слабость внутреннего рынка и, как я уже отмечал, на слабость бюджетно-налогового устройства. Что получилось? Опережающая либерализация капиталов по сравнению с другими составляющими российской экономической системы сыграла с нами злую шутку. Мы оказались в ситуации, когда абсолютно правильные и верные шаги на финансовом рынке сильно опередили соответствующие шаги в других сферах экономики. Мы надеялись на то, что финансовый рынок вытянет за собой и государственные финансы, даст бюджету возможность вздохнуть свободнее и заняться реструктурированием доходной/расходной базы, а предприятиям - возможность частично справиться с кризисом платежей, пополнить оборотные средства, капитал и перейти к реструктуризации промышленности.

Однако, как показала практика, реальная экономика реагирует на быстрые изменения на финансовом рынке очень медленно, для этого нужен достаточно долгий период финансовой стабильности. К сожалению, такого периода у нас не было, мировой финансовый кризис усложнил развитие событий, обострил внутренние проблемы, и сейчас, в мае месяце, мы имеем достаточно серьезную, напряженную, но не безвыходную ситуацию.

Тем не менее, несмотря на существующие трудности, мы не намерены отступать от тех шагов по либерализации, которые уже предприняты.

Вероятно, не следует слишком торопиться со следующими шагами, но назад в этом отношении отступать не будем.

Если говорить о собственно банковской системе, банковской отрасли как одной из отраслей экономики, то и здесь есть свои плюсы и минусы, связанные с процессом глобализации. Вы помните, как пять-шесть лет назад в России шла очень серьезная дискуссия на тему, стоит или нет допускать иностранные банковские организации в российскую банковскую систему, хорошо это или плохо. И у нас так же, как и во всем мире, использовались различные аргументы и побудительные факторы. С одной стороны, это права и интересы потребителей банковских и финансовых услуг - вкладчиков, предприятий, имеющих счета в банковской системе, и кредиторов. Им, конечно, желательно, чтобы банки, в которых они держат свои деньги, где размещают средства на срок, которые финансируют их текущее производство, были большими, надежными и стабильными.

Поэтому с точки зрения потребителя есть смысл (и убедительные аргументы) в ускоренном допуске иностранного капитала в банковскую систему, в применении современных банковских технологий, расширении спектра банковских услуг.

Но есть другие аргументы, говорящие и о национальных производителях банковских услуг, которые являются налогоплательщиками, работодателями и, если хотите, в некотором смысле идеологами национального экономического развития.

Но остается еще проблема надзора (также один из серьезных аргументов), когда государству чаще бывает удобней и выгодней работать с национальными поставщиками банковских услуг, чем с иностранными, по причине несложившихся связей с иностранными органами банковского надзора и угрозы либерализации движения “серых” капиталов, которые при отсутствии эффективного надзора могут привести к серьезным отрицательным последствиям.

Эти аргументы выдвигаются всегда и в России, и в других странах. Обычно национальный рынок не боятся открывать для иностранного доступа тогда, когда он уже сформировался. Именно эта идеология и возобладала в начале 90-х годов, когда было принято решение, что сначала мы создадим национальную банковскую систему, а потом будем постепенно пускать иностранцев для повышения “градуса кипения” конкуренции. Что, собственно, и проводилось Правительством и Центральным банком на протяжении последних пяти лет.

Сейчас можно подвести некоторые промежуточные итоги. Есть, безусловно, как положительные, так и отрицательные итоги работы иностранных финансовых организаций на российском рынке. К положительным можно отнести следующее. Практически все банки с преобладанием иностранного участия (а их 27, из них 17 - 100-процентное участие и 10 - более чем 50-процентное участие) в России являются прибыльными, развивающимися, не имеют плохих активов, выполняют нормативы, и динамика их развития выше, чем средняя динамика развития российских банков, в том числе и аналогичных по классу и размерам.

Таким образом, нашей российской практикой подтверждается тот факт, что опыт, профессионализм и, как говорится, предусмотрительность западных банкиров “играет в плюс” российской банковской системе. И Центральный банк удовлетворен таким развитием событий. Хотя есть и некоторые настораживающие моменты. К такому выводу мы пришли, когда рассматривали итоги октябрьского, ноябрьского и декабрьского финансовых кризисов и анализировали работу иностранных банков в России: чем они занимаются, на что обращают внимание.

Какие существуют побудительные мотивы для открытия иностранного банка в России? Одним из таких мотивов является предоставление банковских услуг национальным потребителям: развитие сети банкоматов, обменных пунктов, прием-выдача вкладов, кредитование национальных предприятий. Это одна сфера, где было бы интересно работать иностранным поставщикам банковских услуг.

Вторая сфера - внешняя торговля, финансирование торговли между страной происхождения банка и Российской Федерацией.

Третья сфера - поддержка иностранных корпораций в России. Известно, что компания “Макдональдс”, “Кока-кола” и др. обслуживаются в банках, чей капитал принадлежит иностранным банкам. Это является поддержкой иностранных корпораций, развития их бизнеса в России.

Четвертая сфера - финансовое посредничество между иностранными финансовыми рынками и российским финансовым рынком.

Из названных выше четырех побудительных мотивов в России первым оказался последний - финансовое посредничество. Это ни для кого не является секретом. Финансовый рынок, его инфраструктура в России более или менее развиты, здесь можно делать неплохую прибыль. Задача при этом проста - минимум вложений, новых технологий, потому что наш финансовый рынок, особенно рынок государственных ценных бумаг, устроен примерно так же, как и во всех странах мира, и особых нововведений здесь иностранные банки не привнесли. Они стали еще одним оператором нашего рынка.

Но, как известно, экономика - система равновесная, но она не всегда находится в устойчивом равновесии. И тогда, когда экономика, финансовый рынок находятся на подъеме, участие иностранных банков помогало этой экономике, как это делалось в 1997 г. Основной прирост внутреннего государственного долга на рынке ГКО связан именно с привлечением средств нерезидентов, и бюджет пополнялся достаточно солидно. Это позволило в первой половине 1997 г. рассчитаться по многим долгам.

Но когда экономика и ситуация ухудшаются, финансовый рынок усиливает это ухудшение, и иностранные финансовые посредники усугубляют процесс ухода капиталов. Винить их в этом нельзя. Конечно, у них есть краткосрочные прибыльные “горизонты” работы на этом рынке, то, что называют “финансовой спекуляцией”. Это абсолютно рациональное экономическое поведение, но тем не менее для экономики (для нашей экономики) этот факт оказался не очень приятным.

По итогам еще осенне-зимнего кризиса мы видели, что как минимум половина иностранных банков в России очень активно работает в этом секторе. Подобное не добавляло положительных эмоций.

Почему это произошло? По моему мнению и мнению других специалистов Центрального банка, эти банки не чувствуют себя российскими резидентами, они не чувствуют себя “сидящими в одной лодке” с другими банками российской банковской системы. Мы это объективно понимаем. И поэтому одной из мер, которые собирается предпринять Центральный банк, является стимулирование иностранных банков к увеличению своих банковских вложений в России, к увеличению капитала этих банков в России либо путем увеличения уставных фондов, либо каким-то иным способом.

Когда размер риска этих банков будет достаточно высок, нельзя будет списать просто так 10 - 15 млн дол. в убыток. Если объем участия этих банков в России будет больше, чем то, что можно списать в убыток безболезненно, тогда эти банки будут чувствовать себя причастными к делам российского банковского сообщества.

Я думаю, наши иностранные коллеги на меня за такие умозаключения не обидятся. К такому выводу мы пришли в результате анализа.

Кроме финансового посредничества, иностранные банки, конечно же, участвуют во внешней торговле, в поддержке иностранных корпораций, и кое-кто даже начинает предоставлять банковские услуги российским резидентам так же, как российские банки. Нам бы хотелось, чтобы именно последнее сейчас развивалось более быстрыми темпами.

Мы чувствуем, что на банковские услуги со стороны предприятий и организаций есть спрос, что российская банковская система готова психологически, но не может финансово себе позволить резкое увеличение кредитования российской промышленности. И в случае, если экономика Российской Федерации в этом году даст некоторый положительный импульс, а надежда на это есть, то тогда можно было бы надеяться на то, что иностранные банки станут заниматься в России не только финансовым посредничеством, но и классическими банковскими операциями.

Отсюда вытекают и другие наши подходы к регулированию деятельности иностранных банков в России. Мы предполагаем оставить уровень их участия - 12%, сейчас он еще не исчерпан наполовину. Угрозы, что иностранные банки станут основными, преобладающими банками в России, нет. Но мы предполагаем, что если все имеющиеся заявки, которые поданы сейчас иностранными банками, будут выполнены, а также если будет произведено наращивание уставного капитала по тем принципам, которые мы хотим предложить, то в этом случае, если не 12%, то что-то около этого года через два в банковской системе России будет приходиться на долю иностранного капитала.

Еще одним нашим подходом, на котором мы настаивали раньше и будем настаивать еще больше теперь, является то, что иностранные банки должны действовать в России в виде дочерних банков. Есть еще альтернатива - филиалы иностранных банков. Но и с точки зрения рисков, и с точки зрения ответственности, и с точки зрения надзора мы считаем, что сейчас российская банковская система, российский банковский надзор не готовы к тому, чтобы работать с филиалами иностранных банков. Это и проблема консолидированной отчетности, и проблема контроля за рисками, и проблема возмещения убытков в случае, если их причинил филиал, или проблема банкротства головной конторы. В этом случае мы предлагали и будем предлагать иностранцам учреждать банки как самостоятельные юридические лица в России, как российские резиденты. Банк России не будет разрешать открывать филиалы. Более того, в будущем мы бы хотели, чтобы иностранные банки открывались в России в виде акционерных обществ, а не обществ с ограниченной ответственностью. Почему? Потому что российское законодательство для обществ с ограниченной ответственностью предполагает возможность выхода участников из обществ, в том числе в тяжелых ситуациях. Для банков, и российских, и иностранных, этот вариант самый нежелательный. Акционерное общество - наиболее эффективный способ заставить акционеров отвечать за убытки своего банка в случае, если произошел недосмотр со стороны акционеров за работой банка.

Далее, у акционерных обществ России повышенные стандарты раскрытия информации. Проспекты эмиссии публикуются, ежеквартальные отчеты раскрываются, данные о корпоративных событиях сообщаются. Желательно эту культуру раскрытия внедрять и среди российских банков. Но нам бы хотелось, чтобы иностранные банки в плане культуры раскрытия информации здесь шли впереди, показывая профессиональный пример своим российским коллегам.

Суммируя проблемы банковской системы и нашей политики по отношению к ней, говоря об участии иностранцев в российской банковской системе, следует отметить существование двух серьезных проблем: миграции капиталов, открытости участия иностранных банков и их заинтересованности в стимулировании развития российского банковского сектора.

Международный финансовый рынок является неотъемлемой частью мирового хозяйства. В основе экономических отношений на мировом уровне лежит международное разделение труда. Оно способствует более рациональному использованию ресурсов всего мира, а также углублению специализации в международном производстве.

Это вызывает становление новых форм сотрудничества стран, в том числе на финансовом уровне.

В последние десятилетия мир вступил в новую эру политических, экономических и социальных взаимоотношений. Это, прежде всего, связано с переходом в начале 90-х гг. бывших социалистических стран к рыночным формам хозяйствования. Эти страны постепенно интегрируются в мировую систему на рыночных условиях. Процесс их сложной трансформации совпал с резко усилившимися глобализационными явлениями во всем мире.

Глобализацию можно представить как процесс адаптации национальных (государственных), региональных и местных институтов, субъектов и отношений к закономерностям и тенденциям глобально связанной системы. При этом каждый субъект глобализационного процесса стремится обеспечить устойчивую по отношению к внешним воздействиям и внутренним потрясениям конкурентоспособную и гибкую внутреннюю структуру организации и развития. Эффект взаимосвязи трансформационных и глобализационных процессов в значительной степени предопределяется механизмом взаимодействия глобальных и локальных сетей связанности. Глобализация ставит во главу угла возможность сохранения системной управляемости и сбалансированности за счет координации зависимости отдельных стран от глобального уровня развития мировых процессов - политических, экономических, финансовых. Прежде всего, глобализация предполагает расширение открытости хозяйственных субъектов, либерализацию рынков, формирование адаптированных к внешним воздействиям экономической, социальной и культурно-информационной среды.

Процессы глобальной синхронизации и стандартизации мирового развития обусловливают новые взаимосвязи и конкретные перспективы для отдельных стран, корпораций, финансовых институтов по регулированию механизмов предотвращения и снижения потерь в ходе глобализации. Формируется глобальная структура самостоятельных, но глобально зависимых региональных и локальных сетей обмена знаниями, информацией, технологиями, квалификацией и опытом, воспроизводства товаров и услуг. Этот процесс имеет многоплановый и противоречивый характер. С одной стороны, он усиливает возможности страны, региона, компании и даже отдельного человека за счет действия мультипликаторов глобального масштаба, а с другой - удерживает их в рамках локального, хотя и не единственного места реализации. Глобальные явления охватили практически все стороны человеческой жизни: политические, социальные, экономические, технологические, финансовые и др.

Воздействие глобализации на международные финансовые рынки проявляется во многом, в частности :

Доля финансового сектора значительно выше удельного веса сектора реальных активов в ВВП;

Объемы финансовых потоков и операций на финансовых рынках превышают объемы операций в нефинансовом секторе;

Доходы от операций на финансовых рынках занимают значительное место в структуре доходов корпораций в развитых странах;

Динамично развивается международное кредитование в форме синдицированных сделок, в которых участвуют несколько стран;

Рождаются новые финансовые инструменты, отвечающие возрастающим требованиям инвесторов на международном уровне;

Увеличиваются объемы эмиссии ценных бумаг, размещаемых на зарубежных рынках;

Претерпевают изменения функции международных финансовых организаций в связи с адаптацией их регулирующей деятельности к условиям возрастающей взаимозависимости стран.

К причинам усиления глобализации рынков капитала можно отнести:

Мобильность капитала;

Либерализацию международных экономических отношений;

Широкое внедрение новейших коммуникационных и телекоммуникационных технологий, которые не только революционизируют инфраструктуру национальных рынков, но и существенно расширяют возможности взаимодействия между ними. В настоящее время международные финансовые организации, агентства, крупные банки создают мощные информационные структуры, способствующие ускорению перелива капитала, усилению взаимосвязи финансовых, товарных, инвестиционных, ресурсных рынков.

К факторам развития международного финансового рынка относятся:

Финансовая глобализация как современный этап интернационализации международных потоков денежных капиталов;

Интенсификация международных потоков денежного капитала и их перераспределение в мировой экономике между хозяйствующими субъектами конкретных стран;

Углубление международного разделения труда, стимулирующего международные потоки денежного капитала;

Либерализация внешнеэкономических связей;

Расширение открытости национальных экономик;

Развитие международного бизнеса и расширение деятельности ТНК и ТНБ;

Усиление значения международных валютно-кредитных и финансовых отношений;

Появление и функционирование электронных международных систем расчётов;

Развитие оффшорных зон;

Функционирование международных финансовых центров.

Международный финансовый рынок в целом и его конкретные элементы - важнейшие показатели мировой экономики. Международный финансовый рынок транслирует импульсы экономического развития из одной страны в другие. Мировой финансовый рынок также распространяет и кризисные проявления из одной страны в другие, тем самым определяя глобальный характер мирового финансового кризиса.

Специфические особенности международного финансового рынка:

Постоянно возрастающие масштабы проводимых операций;

Трансграничный характер сделок (отсутствие географических границ);

Круглосуточная деловая активность (проведение операций);

Использование основных мировых валют;

Применение унифицированных стандартов и правил;

Использование электронных коммуникаций;

Усиление вероятности системного кризиса как следствия глобализации финансовых операций.

Современные тенденции развития международного финансового рынка:

Расширение мирового финансового рынка за счёт интернационализации и национальных рынков в результате либерализации проводимых на них операций;

Интеграция видов деятельности (например, появление банкострахования);

Интеграция конкретных элементов мирового финансового рынка в результате использования инструментов, обращающихся одновременно на нескольких рынках;

Появление новых финансовых инструментов, в частности деривативов;

Развитие международных финансовых центров;

Расширение деятельности финансовых институтов в оффшорных зонах.

Оффшорные зоны - юрисдикции (территории) с упрощённым порядком регистрации, низкими налогами, обеспечением конфиденциальности операций, отсутствием требований о ведении бухгалтерского учёта и предоставления отчётности. Регистрация оффшорных компаний и банков позволяет хозяйствующим субъектам из развитых и развивающихся стран (банкам, корпорациям) уходить от налогообложения.

Международный финансовый рынок может быть первичным, вторичным и третичным. На первичном рынке размещаются новые выпуски долговых инструментов. Как правило, это происходит при содействии крупных инвестиционных институтов. На вторичном рынке продаются и покупаются выпущенные ранее финансовые инструменты. Этот рынок образуется в результате превышения спроса со стороны международных инвесторов над предложением определенных инструментов на первичном рынке. На третичном рынке производится торговля производными финансовыми инструментами.

Практические задания

Контрольные вопросы

1. Дайте определение международного финансового рынка.

2. Кто является субъектом и что является объектом международного финансового рынка?

3. По каким критериям можно классифицировать участников финансового рынка?

4. Охарактеризуйте роль посредников на международном финансовом рынке.

5. Какова структура международного финансового рынка?

6. Каковы особенности мировых финансовых рынков?

7. По каким признакам классифицируются мировые финансовые рынки?

8. Какое влияние оказывает глобализация экономики на мировые финансовые рынки?

1. Финансовый рынок:

1) механизм перемещения потоков денежных сбережений от домашних хозяйств к компаниям, инвестирующим капиталы в свое развитие;

2) рынок, на котором осуществляется перераспределение краткосрочных свободных денежных средств между различными субъектами экономики;

3) рынок, на котором осуществляется перераспределение свободных денежных капиталов и сбережений между различными субъектами экономики путем совершения сделок с финансовыми активами;

4) сфера экономических отношений, обеспечивающих аккумулирование и перераспределение денежных капиталов между хозяйствующими субъектами различных стран.

2. Соотнесите виды финансовых рынков с критериями их классификации:

1) денежный рынок и рынок капиталов;

2) рынок инструментов собственности и рынок инструментов займа;

3) рынок краткосрочных финансовых инструментов и рынок долгосрочных финансовых инструментов;

4) рынок акций, облигаций, банковских кредитов;

а) по принадлежности капитала;

б) по сроку исполнения обязательств;

в) по виду финансового актива, обращающегося на рынке;

г) по целям перераспределения.

3. По цели перераспределения финансовые рынки делятся на:

1) рынок фондовых инструментов и рынок ссудных капиталов;

3) рынок краткосрочных кредитов и рынок долгосрочных кредитов;

4) рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг.

4. В состав денежного рынка включают:

5. В состав рынка капиталов включаются:

1) рынок краткосрочных банковских кредитов;

2) рынок акций и корпоративных облигаций;

3) вексельный рынок и рынок краткосрочных высоколиквидных и надежных государственных ценных бумаг;

4) рынок долгосрочных банковских кредитов.

6. По каким критериям финансовый рынок делится на рынок капиталов и денежный

1) по принадлежности капитала;

2) по сроку исполнения обязательств;

3) по целям перераспределения;

4) по виду финансового актива, обращающегося на рынке.

7. Фондовый рынок:

1) рынок акций;

2) рынок облигаций;

3) рынок ценных бумаг;

4) рынок банковских ссуд.

8. Рынок ссудных капиталов:

1) рынок, на котором осуществляются сделки по предоставлению одними экономическими субъектами временно свободных денежных средств в ссуду другим экономическим субъектам;

2) рынок, на котором осуществляются сделки по предоставлению одними экономическими субъектами временно свободных краткосрочных денежных средств другим экономическим субъектам;

3) рынок, на котором осуществляются сделки по предоставлению одними экономическими субъектами временно свободных долгосрочных денежных средств другим экономическим субъектам;

4) рынок, на котором осуществляются сделки по купле-продаже одними экономическими субъектами финансовых активов у других экономических субъектов.

9. По масштабу рынки бывают:

1) закрытые и открытые;

2) постоянные и нерегулярные;

3) национальные, региональные, мировые;

4) первичный и вторичный.

10. Составной частью какого рынка выступает рынок краткосрочных банковских депозитов:

1) рынка долгосрочных капиталов;

2) рынка ссудных капиталов;

3) денежного рынка;

4) фондового рынка.

11. Функции рынка капиталов:

1) формирование и перераспределение капиталов экономических агентов;

2) инвестирование капиталов на цели развития;

3) проведение спекулятивных операций;

4) регулирование ликвидности всех участников рынка и экономики в целом.

12. Капитальное финансирование:

1) способ финансирования, при котором заемщик получает средства в обмен на выпущенные им акции или облигации;

2) любое соглашение, по которому предприятие получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на предоставление права долевого участия в собственности на эту фирму;

3) заключение любого соглашения, согласно которому предприятие получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на обязательство выплатить эти средства в будущем с оговоренным процентом;

4) способ прямого финансирования, при котором средства перемещаются непосредственно от собственника к заемщику без посредников на осуществление инвестиций в обмен на право долевого участия.

13. Финансирование на основе займов:

1) заключение любого соглашения, согласно которому предприятие получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на обязательство выплатить эти средства в будущем с оговоренным процентом;

2) способ прямого финансирования, при котором средства перемещаются непосредственно от собственника к заемщику без посредников на осуществление инвестиций в обмен на право долевого участия;

3) любое соглашение, по которому предприятие получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на предоставление права долевого участия в собственности на эту фирму;

4) способ перемещения денежных средств от собственников к заемщикам, при котором они проходят через особые институты, которые на разных условиях привлекают свободные денежные средства экономических субъектов, а затем от своего имени размещают их в различных формах в разнообразные финансовые активы.

14. Кто является посредником на финансовом рынке:

1) кредитор;

2) заемщик;

3) брокер;

4) эмитент.

15. Финансовые инструменты:

1) долевые ценные бумаги;

2) долговые ценные бумаги;

3) любые договоры, в результате которых одновременно возникают финансовый актив у одной компании и финансовое обязательство или долевой инструмент - у другой;

4) договоры купли-продажи финансовых активов.

16. По виду финансового инструмента выделяют:

1) рынки ценных бумаг;

2) валютные рынки;

3) рынки золота;

4) денежные рынки.

17. К рынкам производных финансовых инструментов относят:

1) рынок фьючерсов;

2) рынок титулов собственности;

3) рынок опционов;

4) рынок долговых обязательств.

18. К признакам производного финансового инструмента относят:

1) его стоимость зависит от величины «базисной переменной»;

2) он отражает отношения собственности;

3) расчеты по нему осуществляются в будущем;

4) они не являются обязательными к исполнению.

19. Разделение финансовых рынков в зависимости от основных его участников:

1) кредитный, фондовый, страховой;

2) денежный рынок и рынок капиталов;

3) банковский, страховой, пенсионный, трастовый;

4) рынок ценных бумаг, рынок банковских кредитов, рынок страхования.

20. Выберите участников финансового рынка - поставщиков капитала:

1) кредиторы;

2) заемщики;

3) инвесторы;

4) эмитенты.

21. Выберите участников финансового рынка - потребителей капитала:

1) заемщики;

2) кредиторы;

3) инвесторы;

4) эмитенты.

22. Найдите соответствия между типами участников финансового рынка:

1) эмитенты, заемщики;

2) институты, выполняющие посредническую функцию между поставщиками и потребителями финансового капитала;

3) организации финансового рынка, обслуживающие его участников и организующие проведение сделок;

4) кредиторы, инвесторы;

а) поставщики капитала;

б) потребители капитала;

в) финансовые посредники;

г) инфраструктурные организации.

23. Функции финансовых посредников:

1) регулирующая функция;

2) брокерская (посредническая) функция;

3) функция качественной трансформации активов;

4) спекулятивная функция.

24. Виды финансовых посредников:

1) недепозитные финансовые организации;

2) депозитные финансовые организации;

3) кредитные учреждения;

4) микрофинансовые организации.

Вопросы для дискуссии (рефератов)

1. Значение мировых финансовых центров.

2. Оффшорные и свободные экономические зоны.

3. Особенности развития глобального финансового рынка.

4. Проблемы регулирования мировых финансовых рынков.

5. Роль России на международном финансовом рынке.

1. Используя ресурсы сети Интернет, составьте критический обзор существующих классификаций международного финансового рынка.

Рынок финансов под воздействием многочисленных факторов постепенно превращается в единую торговую площадку. Глобализация, которая затронула все виды рынков, заставляет менять стратегии поведения, инструменты и технологии работы. Ее влияние невозможно не учитывать, а наблюдение за процессами может позволить выгодно заработать.

Сущность финансовой глобализации

Понять, что собой представляет этот уникальный и естественный экономический процесс, невозможно, если рассматривать его с позиции одной страны. Этот уже сложившийся экономический строй основан на:

Сам капитал перестал быть денежным. В рамках мирового пространства он стал свободным, легко меняющим свою форму с инвестиционного на денежный и наоборот.

Интересный факт! В экономике увеличилось число межбанковских кредитов. За последние тридцать лет их доля выросла с 4% до 54% в мировом объеме ВВП.

Данный процесс затрагивает не только финансовую сферу, но и производство товаров и услуг, технологии, использование рабочей силы.

На уровне конкретной страны определить степень влияния глобализации можно по следующим показателям:

• открытость экономики;
• объем экспорта в ВВП;
• доля внешнеторговых контрактов в общей структуре;
• объем зарубежных инвестиций;
• доступ к торговле на фондовой бирже;
• степень развития систем международных платежей;
• разнообразие финансовых инструментов и др.

Экономический рост в современном обществе связан не столько с увеличением числа производимых товаров и услуг, сколько с добавленной стоимостью. Развитие бренда способно придать обычному товару в глазах потребителя в два–три раза больше ценности. Поэтому в глобальном пространстве все более актуальными являются исследования, инновационные разработки, технологии, позволяющие повышать скорость операций.

Исторические предпосылки

Превращение финансовых рынков в единый механизм происходило в силу ряда основных причин:

• появление транснациональных компаний;
• выход компаний на международные рынки;
• переток капиталов в другие страны с более привлекательными условиями;
• недостаток финансовых ресурсов у государств, что приводит к необходимости привлечения инвестиций или кредитных средств;
• развитие информационных технологий и появление виртуальной экономики;
• совершенствование производства и повышение количества создаваемых товаров, которые не могут быть востребованы только на территории одной страны.

Представители бизнес-среды, желая охватить новые рынки сбыта, были вынуждены
начинать работать с другой валютой, учитывать законодательство стран-партнеров, что постепенно привело к необходимости создания универсальных инструментов. Это облегчало задачи взаимодействия, укрепляло доверие, увеличивало скорость проведения операций.

Переток средств в страны Азии, где более привлекательные условия для производства, и обратный поток материальных ценностей на Запад поменяли облик всех стран. При этом открылись новые возможности.

Обратите внимание! Почти 70% компаний по всему миру имеют сайты, которые доступны на нескольких языках. Это свидетельствует о желании освоения других рынков, стремлении организовать сотрудничество с партнерами из-за рубежа.

Интерес к зарубежным компаниям привел постепенно к тому, что практически все фондовые биржи допустили нерезидентов к ведению торгов. Во многих случаях не требуются даже национальные посредники.

Преимущества и недостатки глобального процесса

Некоторые страны максимально старались сохранить свою независимость от мировых финансовых факторов влияния, создавая различные искусственные преграды. Но остановить развитие глобализации невозможно. Как и любой процесс в экономике, он имеет свои плюсы и минусы.

В качестве положительных черт глобализации называют:

• повышение доступности денежных средств и инвестиций для реализации крупных бизнес- или государственных проектов;
• стимулирование развития информационных технологий, финансовой интеграции, международного и национального законодательства;
• создание различных союзов, позволяющих совместно решать экономические,
• экологические, политические и другие проблемы;
• появление институтов снижения рисков ведения международной деятельности;
• повышение прозрачности операций;
• снижение цен на рынках и повышение конкурентоспособности национальной
• продукции вследствие усиления борьбы за рынки;
• уменьшение затрат на услуги финансовых посредников.

Среди недостатков такого процесса выделяют:

Примеры настоящего времени показывают, что руководство не всех стран поняли, какие серьезные вызовы предъявляет глобализация национальной экономике. Для того чтобы соблюсти баланс интересов, приходится искать инструменты и менять законодательство. Это позволяет одновременно защищать собственных производителей и получать выгоды от мирового процесса.

Таким образом, распространение процессов глобализации переворачивает сознание и руководителей стран, и ведущих менеджеров транснациональных и отечественных компаний. Распространение информации приводит к ускорению всех процессов. Это предъявляет качественно иные требования ко всем участникам финансовой системы, к отдельным специалистам в том числе.

Важной функцией глобализации является международное движение долгосрочных капиталов в форме прямых и портфельных инвестиций, главными субъектами которых являются ТНК. Около 2/3 прямых инвестиций сосредоточено в промышленно развитых странах. В последнее время этот процесс ускорился за счет международных операций по слиянию и поглощению фирм.

Движение капиталов между индустриально развитыми странами в основном связано с международными операциями по слиянию и поглощению фирм. Если прежде иностранные инвестиции рассматривались как угроза национальной независимости, то сегодня многие страны связывают с ними возможность создания новых рабочих мест и приобретения новейшей технологии. Инвестиции в развивающиеся страны с целью преодоления протекционистских барьеров в настоящее время все чаще диктуются стремлением стран включиться в систему международного разделения труда.
Глобальные финансы, замыкаясь на себе в качестве обособленного сектора мировой экономики, имея огромный отрыв в доходности по сравнению с реальным сектором, отвлекают часть производительного капитала, создают виртуальные деньги и долги.

Так, оборот валютных бирж за несколько дней превышает объем мировой торговли за год. В начале 1990-х гг. ежедневный оборот валютных бирж превысил совокупные валютные резервы центральных банков основных стран мира. Разрастание финансово-банковского сектора в экономике многих стран, угрожает стабильности экономического развития, вызывая финансово-экономические кризисы в разных регионах мира практически каждые два года. Таким образом, глобализация охватила прежде всего сферу финансового обращения и привела мировое хозяйство к глобальному кризису.

Руководствуясь главной целью — получением прибыли, транснациональный капитал, не ограниченный в возможностях своего передвижения по миру, естественно, является в своей основе спекулятивным, ориентируясь на наиболее доходные рынки.

Сопоставляя общий объем рынка вторичных ценных бумаг с объединенным фондом 23 развитых стран, который составляет около 550 млрд. долл., некоторые экономисты делают вывод, с которым трудно не согласиться: реальной силы, способной противостоять транснациональному капиталу, сегодня в мире не существует2. Совокупные валютные резервы ТНК сейчас в несколько раз больше, чем резервы всех центральных банков вместе взятых, и свободное перемещение только 1 — 2% этой массы денег способно изменить паритет любых двух национальных валют. По сути, глобальный финансовый рынок, на котором в качестве главных субъектов выступают ТНК и ТНБ, превратился в самостоятельную самодеятельную и обособленную силу, действующую по своим правилам и способную свести на нет усилия любого правительства по регулированию национальной экономики.
Однако попытки критического осмысления ведутся. Даже Дж. Сорос, сделавший огромное состояние на финансовых спекуляциях, представил миру свое видение современной международной финансовой системы в ряде книг, таких как «Алхимия финансов» и «Кризис мирового капитализма» с подзаголовком «Открытое общество в опасности».

Главную причину финансовой и экономической нестабильности Дж. Сорос видит в отсутствии национального и международного контроля над мировыми финансовыми рынками.

Источник: Осьмова М. Меняющийся облик экономической глобализации // Экономист, № 1, Январь 2017, C. 57-62 Индексы глобальной конкурентоспособности финансового рынка ​Как асимметрия информации мешает эффективной работе рынка капитала Финансовая грамотность населения и индекс финансовой грамотности Проблемы инвестиций в экономике России Российские компании - куда инвестировать в 2018 году По прогнозам аналитиков, стабильно высокими будут оставаться цены на акции российских металлургических компаний, энергетического сектора, а также здравоохранения. Факторы конкурентоспособности национальных финансовых рынков Финансовый парадокс

Основой глобализации мировых финансовых рынков (МФР) является глобализация производственного процесса, т. е. ситуация, когда внутренний, национальный рынок предприятия-резидента потерял для него свое первостепенное значение и фирма больше не ориентируется на собственную страну и занимается удовлетворением таких потребностей и на таком уровне, которые были бы характерны для всего мира. В этом случае возникает глобальный жизненный цикл продукта, рынки и продукты все больше стандартизируются, для оценки рыночного успеха все больше используются международные критерии и оценки, которые в основном имеют финансовое выражение. Процесс глобализации наиболее последовательно осуществляют транснациональные корпорации (ТНК), число которых в мире на 1 января 2000 г., согласно данным UNCTAD, превысило 63 000 и которым принадлежат 700 000 филиалов, расположенных на всех континентах.

Другой причиной глобализации МФР является необходимость изыскания финансовых ресурсов для решения глобальных проблем мирового развития, таких, как преодоление бедности и отсталости; проблем мира, разоружения и предотвращения мировой ядерной войны (проблема мира и демилитаризации); продовольственная; природных ресурсов (распадающуюся на две отдельные: энергетическую и сырьевую); экологическая; демографическая; развитие человеческого потенциала и др. По имеющимся оценкам, ежегодные затраты на решение глобальных проблем составляли не менее 1 трлн долл., т. е. около 25% валового мирового продукта, в конце 90-х годов рассчитанного по паритету покупательной способности. При их решении в будущем, видимо, будут созданы относительно рапные условия для развития человеческого потенциала во всех странах и регионах нашей планеты.

Еще одной причиной является собственно финансовая, связанная со стремлением каждого финансового агента получать близкую к остальным агентам прибыль на один и тот же финансовый актив, в каком бы финансовом институте он ни был размещен.

Глобализация финансовых рынков тесно связана со становлением виртуальной экономики. Именно современные телекоммуникационные средства позволяют функционировать международным финансовым рынкам 24 ч в сутки, т. е., по сути, быть единым живым организмом.

Ранее отмечалось, что международные финансы представлены множеством субъектов. Однако процесс глобализации выражается в том, что постепенно развиваются организации, которые все в большей мере контролируют и управляют МФР. Начало этому было положено основанием в 1944 г. МВФ и МБРР. То количество финансовых сделок, на которое эти мировые организации оказывают непосредственное влияние, их доля в общем объеме финансовых операций мира и может служить условным показателем степени глобализации мировых финансов.

Из всего этого следует, что глобализация мировых финансовых рынков означает их универсализацию, т. е. создание однотипных процедур обращения финансовых инструментов и стандартизацию использующих их финансовых институтов. Так, например, выдвинута концепция универсального банка как финансового института, который отвечал бы требованиям глобальной финансовой системы. Некоторые исследователи называют процесс глобализации финансовой революцией, которая началась с 1980 г., когда система финансовых рынков начала функционировать на глобальном уровне, т. е. начали проявляться указанные для глобализации определяющие признаки. Именно тогда возникла мировая финансовая сеть, соединяющая ведущие финансовые центры разных стран.

Эта сеть связала Нью-Йорк, Лондон, Токио и Цюрих с центрами, сфокусированными на специальных функциях: Франкфуртом-на-Майне, Люксембургом, Амстердамом, Парижем, Гонконгом, Багамскими и Каймановыми, островами. Лондон - это ведущий центр евровалюты. Токийский рынок ценовых облигаций стал более привлекателен благодаря большим объемам сбережений и избытку капитала в Японии. Цюрих также является ведущим рынком иностранных облигаций, главным образом благодаря анонимности зарубежных депозитов.

Укрепление связей между этими центрами привело к повсеместному присутствию международных финансовых институтов, международной финансовой интеграции и быстрому развитию финансовых инноваций, что, собственно, и явилось содержанием финансовой глобализации.

Повсеместное присутствие международных финансовых институтов означает усиление давления на правительства отдельных стран, содействуя сокращению вмешательства государства в деятельность на внутреннем рынке и либерализации международных финансовых отношений.

Следующий аспект финансовой глобализации связан с международной финансовой интеграцией, т. е. с устранением барьеров между внутренним и мировым финансовым рынком с развитием множественных связей между ними. Финансовый капитал может без ограничений перемещаться с внутреннего на мировой финансовый рынок, и наоборот. При этом финансовые институты Основывают филиалы в ведущих финансовых центрах для выполнения функций заимствования, кредитования, инвестирования и оказания других финансовых услуг.

Особо активную роль в интеграции мировых финансовых потоков играет такая группа корпораций, как Транснациональные банки (ТНБ), коих в мире насчитывается теперь более 100 . Их основными клиентами являются промышленные и торговые ТНК.

Финансовая интеграция приносит в равной степени выгоду и заемщикам, и кредиторам. Однако и заемщики, и кредиторы подвержены риску в равной степени, включая рыночный, процентный, валютный и политический риски.

Международная финансовая интеграция ставит перед финансовыми институтами и другими участниками рынка новые проблемы. Во-первых, инвесторам может быть сложно получить падежные данные относительно деятельности на международных рынках капитала. Например, многие финансовые операции, такие, как процентные свопы, относятся к забалансовым статьям и не фиксируются четко по обычным каналам отчетности.

Другая проблема состоит в том, что интеграция финансовых рынков привела к упрощению начала процедуры обращения финансового ресурса. Финансовым институтам, особенно тем, чья деятельность оказывает значительное влияние на состояние финансового рынка, трудно своевременно спрогнозировать или обнаружить дестабилизирующие потоки средств для того, чтобы сформировать корректирующую стратегию, как это случилось на российском финансовом рынке в августе 1998 г.

И наконец, рыночная интеграция может усилить уязвимость финансового рынка и усложнить проблему контроля за его деятельностью.

Третьим аспектом финансовой глобализации являются финансовые инновации, т. е. создание новых финансовых инструментов и технологий. Финансовые инструменты, такие, как евро долларовые депозитные сертификаты, еврооблигации с нулевым купоном, синдицированные кредиты в евровалюте, валютные свопы и краткосрочные обязательства с изменяющимся процентом, стали весьма популярны на международных финансовых рынках. Снижение объемов синдицированных кредитов в евровалюте после 1982 г, последовавшее за кризисом задолженности развивающихся стран, ускорило процесс секьюритизации, т. е. увеличение роли ценных бумаг на финансовых рынках в ущерб кредиту. Используя этот процесс, заемщик может снизить зависимость от прямого банковского кредитования и вместо этого выпускать краткосрочные коммерческие векселя или краткосрочные облигации, размещение которых гарантируется коммерческими или инвестиционными банками. Эти инструменты могут периодически выпускаться и перепродаваться на вторичном рынке, как если бы они были долгосрочными ценными бумагами. Программа выпуска евронот является примером такой секьюритизации.

Технологические инновации ускорили и усилили процесс глобализации. В частности, средства связи повысили скорость совершения международных операций и их объем. В результате этого потоки информации и капитала совершаются быстрее. Телекоммуникации помогают банкам привлекать сбережения с депозитных пулов всего мира и направлять средства заемщикам на условиях самого высокого дохода и самых низких затрат. Инвестиционные банки могут заключать сделки в облигациях и иностранной валюте через СВИФТ. Коммерческие банки могут направлять аккредитивы через электронные системы платежей из своих штаб-квартир в нх представительства за границей; эта связь с местными экспортерами и импортерами обеспечивается через компьютер.

Рассмотренные технологии являются частью финансового инжиниринга, определяемого в общем случае как совокупность финансовых инструментов, нововведений и технологий, предназначенных для решения проблем в области финансов. Финансовые технологии -- это емкий термин, подразумевающий такие финансовые инновации, как инвестиционные фонды открытого типа, вкладывающие средства только в краткосрочные обязательства денежного рынка, банковские автоматы, производные ценные бумаги и т. д.

Из всего сказанного видно, что финансовая глобализация имеет определенные позитивные последствия. К ним, несомненно, относится снижение недостатка финансовых ресурсов в разных регионах мира. Кроме того, глобализация усиливает конкуренцию на национальных финансовых рынках, что сопровождается как снижением стоимости финансовых услуг, так и уже отмечавшимся процессом вымывания посредничества.

Однако глобализация сопровождается и определенными негативными последствиями. Прежде всего, это возрастание нестабильности национальных финансовых рынков, так как вследствие либерализации они становятся более доступными для «горячих денег», а с другой стороны, финансовые кризисы, возникающие в крупных финансовых центрах, сильнее проявляют себя в других странах и регионах.

Другим негативным последствием финансовой глобализации является все большая зависимость реального сектора мировой экономики от ее денежного, финансового компонента. Этот процесс, начавшись в развитых странах, активно распространяется и на другие страны и регионы. Это означает, что состояние национальных экономик все в большей степени зависит от состояния национальных и мировых финансов.

Последнее обстоятельство подпитывается еще и тем, что в условиях глобализации национальные финансы все больше зависят от повеления нерезидентов, все активнее присутствующих на национальных финансовых рынках. Так, финансовый кризис 1998 г. в России во многом был спровоцирован поведением нерезидентов, напуганных финансовым кризисом в Азии.

Это, в свою очередь, означает, что воздействие национальных правительств на национальные финансы ослабевает, а усиливается влияние ТНК, международных институциональных инвесторов и международных спекулянтов. В интеграционных объединениях усиливается воздействие общих решений, общей финансовой политики, как это имеет место в КС. Более того, некоторые экономисты высказываются за создание новой, более мощной, чем МВФ, международной финансовой организации, с гораздо большими правами и ресурсами.

Все это может привести к тому, что блага финансовой глобализации, получаемые в результате снижения и ликвидации барьеров между национальными финансовыми системами, будут распределяться неравномерно. Наибольшие выгоды получат развитые страны, и в частности США, чье лидерство в процессах финансовой глобализации, в разработке се стандартов и механизмов, несомненно. В результате финансовые системы других стран, прежде всего развивающихся и бывших социалистических, а затем и их экономики могут попасть в жесткую зависимость от финансовой системы США.. По причине такой однополярности мировые финансы могут оказаться гораздо более неустойчивы, чем в начале их образования. В связи с этим, очевидно, процесс глобализации имеет вполне объективные границы развития и их индикатором является состояние мировой экономики. Проблема границ глобализации должна решаться исходя из соотношения интересов национальных финансовых систем и мировых финансов в целях развития мировой экономики.